碧水源由盈转亏 百亿应收账款高悬
本报记者陈家运北京报道
近日,碧水源(300070.SZ)发布2024年前三季度业绩报告。财报显示,报告期内碧水源实现营收47.5亿元,同比下降11.88%。与去年同期相比由盈转亏:归母净利润为-4294.46万元,同比下降110.8%。
若从单季度数据来看,第三季度碧水源营收为13.01亿元,同比下降37.77%;归母净利润为2970.24万元,同比下降92.12%。
此外,《中国经营报》记者注意到,碧水源的应收账款呈现出不断上升趋势。财报数据显示,2022年年末至2024年三季度末,碧水源的应收账款余额分别为95.48亿元、110.44亿元和122.19亿元。
针对上述财务表现,碧水源证券部人士在接受记者采访时表示,尽管今年公司经营环境并未出现大的问题,但参股子公司的严重亏损却成为拖累业绩的主要原因,导致整体出现亏损。同时,公司积极处理应收账款问题,已对此制定了多项针对性措施。
业绩亏损
碧水源是一家专业从事环境保护及水处理业务的企业,拥有包括前期技术方案设计、工程设计、技术实施与系统集成、工程项目建设、产品销售、运营技术支持和运营服务等在内的全产业链。
10月25日,碧水源披露的财报显示,其在第三季度的净利润环比出现增长。具体来看,第三季度,碧水源实现营收13.01亿元,同比和环比有所下降;归母净利润为2970.24万元,虽然同比下降但环比增长118.11%。
中研普华研究员洪前进向记者分析,碧水源2024年三季度业绩下滑,主要受环保行业整体形势影响。国家政策对环保行业支持力度加大,但地方政府债务压力导致环保企业的应收账款积压,进而影响了企业的现金流和盈利能力。
事实上,在今年的半年报中,碧水源就曾对亏损问题作出说明,确认了较大投资损失。上半年,碧水源实现营收34.48亿元,同比增长4.53%;净利润为-7264.7万元,同比下降452.77%。
碧水源方面解释称,一方面,公司业务具有一定的季节性特点,一般在下半年,尤其是第四季度回款较多,因此上半年,包括前三季度的基数整体不高,因此部分金额影响较大的事项容易造成明显的波动。另一方面,公司参股的云南水务上半年亏损较大,归母净利润亏损7.4亿元,而公司持有云南水务24.02%的股权,因此对公司的利润影响较大。
上述碧水源证券部人士表示,截至三季度末,云南水务亏损近两亿元。
应收账款高企
财报显示,截至2024年三季度末,碧水源的应收账款高达122.19亿元,占总资产的15.45%。
碧水源方面表示,这主要是由于宏观经济形势影响,部分款项收款滞后,导致公司的应收账款规模有所增长。
从应收账款周转方面看,2021年至2024年三季度,碧水源应收账款周转率分别为1.12、0.90、0.87和0.41,呈现逐年下降趋势。
一般而言,应收账款周转率越高,说明应收账款的变现能力越强,企业应收账款的管理水平越高。反之,应收账款周转率越低,说明应收账款的变现能力越弱,企业应收账款的管理水平越低。
洪前进表示,在PPP模式下,地方债务压力导致企业应收账款积压,影响现金流。环保项目公益性强、盈利性弱,依赖政府资金,一旦地方政府的支付能力下降和项目结算周期变长,就可能会减缓资金回笼的速度。
针对应收账款高企问题,碧水源方面表示,整体来看,应收账款的增速还是略低于主业的增速。这也体现了公司管理层对压降两金(应收账款、合同资产)的重视。今年上半年,公司订单实现了快速增长,包括主业EPC、BOT的订单数量和金额都实现了快速提升。同时,公司也通过内外部共同努力来加快应收账款的回收工作。
此外,碧水源方面表示,从内部来看,公司还制定了应收账款管理办法与坏账压降奖惩细则,成立了应收账款管理与催收小组,并且制定了全年目标并分解到各单元,定期督导进展情况,扎实推进两金压降工作。今年公司也制定了新的目标和激励措施,通过完善内部管理制度、提高员工的风险意识和收款技能等措施,全面提升应收清欠工作。
上述碧水源证券部人士向记者表示,公司应收账款一般来源国有企业和政府单位,虽然稳定但回款速度并不理想。
今年10月,财政部明确指出,即将推出一揽子有针对性的增量政策举措,其中包括较大规模增加债务额度,支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款。
碧水源方面表示:“公司配合政府提出的化债方案,我们也有一些项目和应收通过化债方式予以解决,我们也在积极关注政策动态,针对每个项目不同情况,加强与客户的沟通合作,加快应收的回收工作。”
对于应收账款问题,洪前进建议,首先,应成立专项领导小组和专项工作小组,逐个研究攻关,加强应收账款催收、成立专班、设立台账。其次,积极响应国家政策,如利用国家化解地方政府债务风险方案,争取政府专项化债资金。再者,必要时采用诉讼等法律手段,降低应收账款风险。最后,公司应积极与政府相关部门沟通,争取支持和理解。
碧水源方面表示,从应收账款的形成来看,随着公司越来越多的项目进入运营期后,收入情况也会更加稳定。一方面公司收入盈利情况将得到提升;另一方面,该部分的收费也更加稳定。因此,公司对未来现金流及应收账款的改善持乐观态度。
“主业逐步改善”
我国水环境治理行业相较于发达国家起步较晚,但发展势头强劲。面对水污染、水资源匮乏及饮用水安全隐患等问题,国家已全面加大水环境治理力度。
近年来,我国出台了一系列水环境治理相关的法律法规和政策。其中,“打好碧水保卫战”作为落实“生态文明建设”等“五位一体”总体布局的关键任务,以赢得“污染防治攻坚战”和“建设美丽中国”重点规划的一环,已被提升至新的战略高度。
对此,碧水源方面强调,“十一五”期间,国家开始实施“节能减排”战略,随着国务院出台的“水十条”在全国范围内的贯彻落实,水环境治理需求加速释放。随后国家相继出台了《长江保护修复攻坚战行动计划》《国家节水行动方案》《城镇污水处理提质增效三年行动方案(2019—2021年)》等政策措施,刺激水务市场需求加速释放,市场空间和产业规模不断扩大。
碧水源方面认为,随着一系列旨在提高水质标准、支持水环境治理、水生态保护、水资源短缺的政策和国家级战略的陆续出台,深度水处理技术及产业发展前景可观。
碧水源方面表示,整体来看,公司今年上半年订单较去年同期均有所增长。具体而言,公司今年半年度EPC新增订单达到128个,订单总额近49亿元,比去年同期增长了24亿元,增幅接近96%。同时,BOT及BOO订单投资总额为12亿元,比去年同期增长11.5亿元,增长了23倍。“可以看到,公司今年上半年的订单情况相较于去年同期有显著的增长,公司的主营业务也在逐步改善。”
洪前进认为,尽管行业面临挑战,但国家政策支持,如发行超长期特别国债和地方政府专项债,以及房地产市场企稳,有望改善地方政府财政状况,进而带动环保工程项目与应收账款的改善,提升行业景气度。
(文章来源:中国经营网)
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