思瑞浦：相信长期的力量

　　◎郑维汉

　　初冬的上海已是寒意渐浓，记者走进科创板公司思瑞浦上海总部办公室，明亮的灯火让人备感温暖。思瑞浦董事、总经理吴建刚恰好结束一场会议，匆忙赶来。一谈及公司的典型并购案以及公司新近发布的创新产品，这位清华理工男瞬间进入工作状态：“不管是并购还是创新产品，都贯穿着思瑞浦的长期主义精神。”

　　12月12日，思瑞浦发布了创新产品——ASN（AutomotiveSensor Network）汽车传感器网络收发器（简称“ASN产品”）。“这款芯片是个‘利器’，我们花了很多功夫与时间。”吴建刚说。

　　思瑞浦创立于2012年，经过12年沉潜专研，已成长为平台型的模拟芯片公司。目前，公司已拥有信号链、电源管理及数模混合三大类产品，2000多款产品型号和6000多家客户，覆盖汽车、新能源、工业、无线基站、光模块、服务器等众多应用领域。

　　秉持长期主义保持高研发投入

　　思瑞浦最新发布的ASN产品，对新能源汽车智能化进程颇具赋能意义。

　　据介绍，ASN产品是高可靠性长距离车载无损音频总线芯片，应用于智能座舱音频系统，能够解决具有点对点模拟连接特征的电缆重量、电缆成本、布线难题和多重连接的可靠性等诸多挑战。这一突破性解决方案专为车载音频传输应用设计，并凭借卓越的产品性能，预计将成为市场上极具竞争力的音频传输方案。

　　“上述方案可以帮助汽车客户降本增效，提升整体竞争力。”吴建刚如此介绍。

　　据悉，ASN产品目前已通过众多主机厂和Tier1（车厂一级供应商）的验证，自2024年12月起能够批量供货。

　　本次成功发布重磅创新产品，对近两年业绩波动的思瑞浦而言，无疑是一大利好。

　　在行业及下游市场发生重要调整的背景下，思瑞浦仍然坚定地在产品研发、供应链强化等多个方向进行长期布局，保持了较高的研发投入。公告显示，2024年前三季度，思瑞浦研发投入约3.94亿元，同比上升4.34%，占营业收入的比例达46.43%。

　　尽管高研发投入在一定程度上影响了思瑞浦的短期盈利能力，但其积极影响已逐步显现。自2024年第二季度开始，公司的营业收入、产品销量以及毛利率连续两个季度环比提升。财报显示，公司2024年第三季度实现收入3.42亿元，同比增长69.76%，实现综合毛利率51.6%，同比提升1.58个百分点。

　　思瑞浦是一家秉持长期主义的公司，希望通过长期布局，持续创新，穿越周期，拥抱下一周期。“半导体行业是典型的周期性行业，当行业处于高峰时，更应该保持冷静，居安思危，因为行业不可能一直高歌猛进。”吴建刚表示：“反之，在低谷时也应该保持乐观，坚定在正确的方向上长期投入，因为行业总会重回高峰。”

　　践行长期主义创新硕果累累

　　今年11月，慕尼黑国际电子元器件博览会上人潮涌动，思瑞浦的展台更是挤满了各国客商。“很多海外汽车厂商对我们展出的众多产品感兴趣，这些产品都是我们长期积累的成果。”吴建刚说起此次参展，一脸兴奋。

　　吴建刚介绍，思瑞浦主要拥有两项核心竞争力：一是客户数量多、黏性大；二是产品型号多、应用广。这两项竞争力正是通过公司长期技术研发积累形成的。

　　模拟芯片公司单靠产品线丰富能否基业长青？

　　恐怕还不够。由于模拟芯片行业竞争日趋激烈，技术相对同质化，因此能否提供差异化价值、让客户满意就成为评判模拟芯片厂商优劣的另一个重要标准。

　　据吴建刚介绍，思瑞浦坚持以客户为中心，围绕客户需求进行产品研发，提供具备更高性价比的产品和服务，解决客户应用痛点。目前，公司已在全球设有23个办事处，拥有超过6000家客户。

　　作为一家Fabless（无晶圆厂）模式的模拟芯片设计公司，为了能够持续为客户提供与海外大厂相比更具性价比的高质量模拟芯片，思瑞浦已开始向产业链上下游进行能力延伸。“比如，公司正在与合作方共同建设一条拥有思瑞浦自有工艺能力的12英寸生产线，提升公司未来在市场中的成本竞争力，目前进展顺利。”吴建刚说。

　　此外，思瑞浦也在同步积累自身的测试能力，自2022年开始持续推进自有测试厂建设，目前其苏州测试中心厂房及一期基本产线已建成并运行近一年，产能逐步提升。

　　吴建刚表示，思瑞浦近两年已为上述布局投入了大量资源，尽管回报尚未在业绩中显现，但公司坚信这些投入是正确且必要的。在目前的行业竞争格局下，上述前瞻性的布局能够为公司在未来的竞争中赢得更多主动权。

　　产品积累方面，思瑞浦已经拥有2000多款产品型号，且还在不断拓宽产品线，这也是吴建刚非常骄傲的一点：“模拟芯片行业不像数字芯片那样能靠‘爆款产品’快速拉动业绩，这个行业的特点是‘长坡厚雪’。头部的平台类模拟芯片公司需要很长的时间去积淀产品和客户，否则就容易在技术革命中被淘汰。”

　　“在很长的时间维度上持续积累，是模拟芯片公司最重要的事情。”吴建刚反复表示。

　　发扬长期主义将并购做深做实

　　思瑞浦不仅注重内生式动力培育，也开始尝试外延式并购。

　　2024年10月22日，思瑞浦完成了创芯微100%股权的资产过户事宜，后者正式成为公司全资子公司。这单并购因创新了支付方式，被市场视为今年A股并购新典型。

　　“对模拟芯片公司而言，一方面要不断增强研发投入，提升产品和市场的覆盖广度；另一方面需要通过并购补全短板，不断增强竞争优势。”有行业研究员如此点评。

　　其实，思瑞浦这单并购颇具长期主义的意蕴。

　　“公司并购创芯微主要有两大原因：一是为了并购本身；二是为了进行一些模式上的探索。”吴建刚表示。

　　所谓“为了并购本身”，吴建刚表示，模拟芯片厂商的成长离不开并购，公司与标的公司间具有充分的业务协同空间，且思瑞浦此前没有做过并购，因此需要迈出第一步，学习如何进行并购及并购之后的企业融合，为公司以后的外延成长积累经验。

　　而“模式上的探索”则是这单并购的另一原因。思瑞浦此前深耕的工规市场相较于消费市场“变化较缓慢”，且二者的经营逻辑存在较大差异，公司希望引入擅长消费类市场的创芯微，为自身带来消费电子市场的“气质”，帮助公司未来应对市场变化以及切入消费市场进行能力准备。“这也是在为公司的长期发展做铺垫。”吴建刚表示。

　　吴建刚有着近20年的产品一线工作经验，严谨和务实是他的底色：“在商言商，优质标的才有并购价值，创芯微的市场地位和技术能力都不错，公司也能通过并购完成在电池保护芯片产品线和消费电子领域的战略布局。”

　　据悉，思瑞浦为了这起并购，前前后后耗费了近2年时间。如今随着股权交割完成，后续整合及业绩兑现备受关注。吴建刚说：“随着公司与创芯微融合工作的推进及业务协同作用的发挥，我们对于创芯微未来几年的持续增长充满信心。”为此，思瑞浦已经未雨绸缪，在整合中做好长期规划，投入资源，加强协同，确保把并购做深做实。

　　采访结束，记者离开思瑞浦时看到，公司展区摆满了琳琅满目的奖杯和证书。“这些是客户及社会各界对思瑞浦12年耕耘的认可，公司将继续恪守长期主义，成为更有竞争力的模拟芯片公司。”吴建刚说。

（文章来源：上海证券报）