再创历史！道指大涨超400点 英伟达液冷概念10倍股出现

　　当地时间周五(11月22日)纽约股市三大股指上涨，道指创收盘新高，标普500指数日线5连涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨426.16点，收于44296.51点，涨幅为0.97%；标准普尔500种股票指数上涨20.63点，收于5969.34点，涨幅为0.35%；纳斯达克综合指数上涨31.23点，收于19003.65点，涨幅为0.16%。

　　本周，道指累计上涨1.96%，纳指累计上涨1.73%，标普500指数累计上涨1.68%。

　　大型科技股涨跌互现

　　大型科技股涨跌互现，特斯拉涨近4%，微软涨1%，奈飞、苹果跟涨；谷歌跌超1%，Meta、亚马逊跟跌。芯片股方面，超微电脑涨超11%，ARM涨逾2%，格芯涨近2%，安森美半导体、高通、英特尔跟涨；英伟达跌超3%。加密货币概念股多数上涨，比特数字涨超11%，嘉楠科技涨逾8%，MicroStrategy涨超6%，Coinbase涨逾3%。

　　其中，特斯拉创2022年4月以来新高，总市值1.13万亿美元。其市值一夜增加415亿美元（约合人民币3007亿元）。

　　特斯拉股价自11月4日，即美国大选前一天以来上涨了45%，公司市值扩大约3500亿美元。得益于特斯拉股价的快速上涨，世界首富马斯克的身家也随之水涨船高，个人净资产创下了历史新高或达到3478亿美元，其身家自大选前一天以来激增了35%。

　　此前有媒体报道称，特朗普团队计划放宽电动驾驶汽车规定，这有利于特斯拉的Robotaxi。另有消息称，特朗普团队考虑取缔拜登政府为符合条件的电动汽车提供的税收抵免，这同样会使特斯拉受益，因为该公司的竞争对手明显更依赖这项政策。

　　此外，马斯克旗下的人工智能公司xAI、太空探索技术公司SpaceX也为近期马斯克身家大涨做出了一定贡献。

　　消费者信心指数公布

　　周五经济数据面，美国11月消费者信心指数升幅小于之前公布的数据。具体来看，密歇根大学11月消费者信心指数终值较上月上升1.3点至71.8。虽然最新数据仍然是4月以来最高水平，但低于73这一初值。经济学家此前预期该数据会进一步升高。

　　负责调查的Joanne Hsu在声明中表示，“特朗普经济议程的未来实施仍存在很大的不确定性，消费者将在未来几个月继续重新调整他们的看法”。

　　报告还显示，消费者对未来一年的通胀预期降至2.6%，为2020年以来最低。他们预计未来五到十年通胀率将上升3.2%，高于一个月前的3%，创2023年11月以来最高水平。

　　虽然许多美国人希望特朗普的政策将改善他们的财务状况，但一些经济学家警告说，进口税、驱逐无证移民和减税可能会推高通胀并抑制经济增长。

　　密歇根大学现状指标环比降至63.9，预期指标升至76.9，为3月以来最高。消费者对预期财务状况的看法在11月升至七个月高点。

　　英伟达液冷概念10倍股出现

　　个股方面，英伟达概念仍是美股市场当前主线。本周英伟达独家液冷供应商Vertiv（维谛技术）股价一度单日涨超14%，创下历史新高，最新股价已是2023年初的十倍。

　　即便是把Vertiv放在一系列以英伟达为中心的不同美股AI领域概念股中进行比较，Vertiv年内的涨幅都足可稳居前三甲。

　　目前，大多数全球数据中心都使用风扇进行空气循环以降低温度。但如今功率越来越大的芯片，正使这种风冷系统达到了其所能实现的散热极限。

　　克服这一问题的方法之一，是在服务器中通过管道运行液体冷却剂来吸收热量。液体的热容量更大，传热更快。在相同体积的情况下，水要比空气多吸收3000多倍的热量。更高效的冷却系统还能让数据中心的服务器更为紧密地排列在一起。

　　数据显示，自2022年底以来，Vertiv股价已飙升了近700%。该公司上一季度的订单量同比增长了60%。截至3月底，订单积压达到创纪录的63亿美元。该公司约三分之一的销售额来自数据中心的热管理。

　　高盛日前就预计，服务器冷却市场规模将从今年的41亿美元增长到2026年的106亿美元。

　　根据该行的预测，在这一市场中，液冷将变得更加流行，2026年其在人工智能服务器中的渗透率将达到57%，而今年仅为 23%。这将为冷却系统供应商带来更高的利润，因为这些系统的设计更为复杂。

　　摩根大通也指出，考虑到打造液冷系统的复杂性，液体冷却系统的成本是空气冷却系统的三到四倍，这会为冷却系统供应商带来更高利润。

　　核电板块成新宠

　　而美股市场下一个英伟达十倍概念股可能出自哪个板块呢？高盛本周对管理着超过3万亿美元资产的697只对冲基金进行的分析显示，基金经理正在抢购核电生产商的股票，以利用人工智能行业预期的电力需求激增。

　　随着人工智能和数据中心的用电需求快速释放，科技巨头已经将目光转向核能。上月，谷歌和亚马逊分别与核能企业达成协议，并将推进小型模块化反应堆（SMR）的研发。

　　在多种因素推动下，市场对核能板块的兴趣也在水涨船高，今年标普500指数成分股中表现最好的公司瑞致达也来自于该行业。

　　瑞致达公司在高盛这份对冲基金VIP名单上占据了最受欢迎的多头股票头寸的位置。该公司目前在美国运营着约6.4吉瓦（GW）的核能发电能力，包括其位于得克萨斯州州的科曼奇峰工厂、位于宾夕法尼亚州的海狸谷工厂以及位于俄亥俄州的佩里和戴维斯-贝斯工厂。

　　塔伦能源（Talen Energy） 是得州的另一家独立发电商，拥有并运营着宾夕法尼亚州2.7吉瓦的Susquehanna蒸汽发电站，也进入了高盛的VIP名单。今年3月，亚马逊子公司亚马逊网络服务（AWS）与塔伦能源达成协议，以6.5亿美元收购由其宾夕法尼亚州核设施的长期电能供应。

　　人工智能的发展潜能为核电行业带来了巨大机遇。波士顿咨询集团（BCG）预测，到2030年，数据中心电力需求将以每年15%-20%的速度增长，达到美国能源需求的16%。

　　在经历了20年的平稳增长之后，这并不是未来唯一不断增长的能源需求来源。斯普洛特资产管理公司（Sprott Asset Management）首席执行官奇帕里亚（John Ciampaglia）指出，芯片、电动汽车、电池和太阳能电池板的产业链发展也将推动能源需求。

　　高盛的分析显示，更广泛地说，三季度以来对冲基金保持了对人工智能相关主题的更广泛敞口稳定，“七巨头”科技股在高盛VIP名单中排名第一，这帮助美国多头/空头基金在今年迄今为止实现了14%的收益，是过去20年典型年收益的两倍多。

　　美股未来到底如何走？

　　高盛预计，“科技七巨头”明年将继续跑赢标准普尔500指数的其他成分股，但差距将是“七年来最小的”。

　　该行还表示，考虑到该指数整体盈利增长的改善，有远见的投资者应该以“科技七巨头”为基准，并在2025年从标准普尔中盘股中寻找机会，理由是贸易政策和经济增长带来的好处。

　　高盛指出，投资者还应寻找那些营收来自中小企业的股票。在特朗普的第一个总统任期内，这部分市场飙升，而情绪的改善可能会引发另一次反弹。

　　高盛还建议投资者持有一篮子可能的并购候选企业，因为2025年的并购活动可能会有所改善。

　　该行预计，盈利增长、强劲的商业信心和宽松的财政状况将推动明年并购现金支出增长20%。预计将完成750笔超过1亿美元的美国并购交易。

　　拥有可以被收购的公司可以降低投资风险，并且有跑赢市场的历史。例如，在特朗普的第一个任期内，高盛跟踪的一篮子并购候选股票的表现比同等权重的标准普尔1500指数高出300个基点。

　　不过也有不同观点。美国经济学家大卫·罗森伯格（David Rosenberg）表示，美股继续上涨的主要动力已经接近耗尽，这表明未来的美股投资回报率将大幅降低。

　　罗森伯格指出，标普500指数的远期市盈率为22.3倍，比其历史长期水平高出一个标准差以上，是自2021年新冠疫情爆发后科技泡沫高峰以来的最高水平。

　　在美股估值已经如此高的情况下，美股极度看涨的情绪甚至已经超过了金融危机前的水平。在罗森伯格看来，这意味着美股估值的上升空间已经很小了。

　　“没有进一步的扩张空间，”罗森伯格表示。

　　罗森伯格认为，假如美股的估值想要进一步提高，很大程度上将需要美股企业盈利的持续增长，但他表示，有理由认为这是不太可能实现的。

　　罗森伯格并表示，“美国消费者越来越注重生活成本，且企业净利润率已经处于历史高位，因此企业想要进一步提高利润率似乎是一项艰巨的任务，目前三种提高美股回报率的杠杆似乎都已经到达极限了。”

（文章来源：东方财富研究中心）