贪腐案无损根基，让网易坠落的只能是创新不足带来的产品力跳水？

　　央广资本眼11月14日北京消息（记者孙汝祥）网易相关部门人员涉嫌贪腐窝案曝光已经一周时间，最新的消息是，此前网传反腐名单提及的所有人员均已离职。

　　同样在14日，网易披露的三季报显示，网易当季净收入为人民币262亿元，同比减少3.9%；归母净利润人民币65亿元，同比减少16.67%。

　　一片喧嚣过后，舆论场对于网易贪腐窝案的关注已是云淡风轻，但并不意味着案件对于网易所产生的影响的探讨，以及市场对网易创新能力、盈利能力等的深度思考也随之停止。

　　央广资本眼采访的专家比较一致的看法是，贪腐窝案造成的影响有限不足以动摇网易的根基，更多没有涉及贪腐的游戏人员，以及已经形成矩阵的游戏产品，都可以让网易的基本盘保持稳定。

　　与此同时，专家认为，毋庸置疑的是，贪腐窝案的爆发，一定是网易的内控出了大问题，对于企业整体形象来说必然是一次极大的损害。网易营销渠道全部需要重构，窝案给团队带来情感冲击也可能产生各种不稳定因素，是否会波及延伸到其他部门尚未可知，这一切都是眼前网易需要面临的挑战。

　　眼光再放长远一些，专业人士断言，真正能够让网易坠落的，只能是创新不足而带来的大量产品质量的跳水。

　　2024年无论是业界、市场还是玩家，对于网易游戏领域诟病颇多，包括“‘爆款’不多”“红利吃到尽头”“质量还在2014年”等等。专家认为上述说法在一定程度上符合现实情况，这是中国游戏在《黑神话：悟空》之前整个行业的缩影，只是在网易身上表现得更加明显一些。

　　“游戏说到底，就是IP的竞争。而我们在游戏IP上的创新力，恰恰是最弱的。”专家表示最核心的问题，在于游戏开发商缺乏对游戏内容的敬畏和钻研。

　　创新力不足之外，网易同时面临增长压力，2024年上半年业绩可以用“增收不增利”来概括。与此同时，股票市场也适时给出了股价下跌的反应。Wind数据显示，网易港股11月14日报收119.500港元/股，较2021年2月11日的高点（194.781港元/股）下跌38.65%。

　　分析人士认为，多种问题叠加横亘，网易要彻底走出阴霾难度不小。

　　央广资本眼11月9日向网易相关人员提出采访请求，但截至发稿，未获回应。

　　影响有限不足以撼动网易根基

　　无论是业界专家、职业玩家或者是券商研究员，都认为贪腐窝案对于网易所造成的影响有限，不足以撼动网易游戏乃至网易的根基。

　　“这起贪腐查处事件当中，传递出来的信息更多体现了网易的‘主动为之’，包括内部主动严查贪腐、主动回应、明确通报、加码严正申明等等。”有专业人士分析，这无疑在形象上赢得了加分，在舆论场上占据了有利位置。

　　而网易作为一家游戏大厂，游戏业务是网易的主要收入来源。本次窝案的爆发是否触及游戏板块根基以及会对网易造成多大影响，可能更值得关注。公开数据显示，2024年第二季度，网易的游戏及相关增值服务净收入为人民币201亿元，在其总净收入中占比近80%。

　　“贪腐案件对于网易基本不构成什么影响。主要是网易游戏板块已经很成熟，换了谁都能干。”某头部券商传媒首席分析师很肯定地表示，网易出手查贪腐，第一就是有不得不动的理由，第二就是早有后手准备。

　　“游戏的根基还在于游戏质量本身，或者说在消费者本身。从目前披露出来的消息看，主要还停留在营销推广部门，这直接影响产品的推广效果，并不会影响游戏本身。”中央财经大学文化经济博士后刘毅在接受央广资本眼采访时表示，如果网易的游戏产品做得确实好，能够保证品质，保证用户的体验和权益，那这次事件影响可能并不会很大。

　　游戏行业分析师张书乐持同样观点，认为网易的基本盘仍会保持稳定。

　　“贪腐窝案确实可能让网易损失一批游戏中坚力量，但不至于改变网易在游戏领域的调性，更多没有涉及贪腐的游戏人员，以及已经形成矩阵的游戏产品，都可以让网易的基本盘保持稳定。”张书乐表示，从《大话西游》时代开始，在网游崛起的2000年代，友商都在走代理快车道，网易游戏选择了自研和创新，这是网易的根基，这种选择，最终让它成为了国产游戏的“双强”之一。

　　张书乐认为，此次窝案，只是短期影响，可能对网易的一些产品线的当下工作带来一定的“暂停”，但作为网易壮士断腕、谋求更高目标的一个“杀毒”，长远上看利大于弊。

　　特别值得一提的是，央广资本眼梳理发现，涉案的向浪、金雨晨、许骜三人都曾经负责过《大话西游》系列的发行工作，而《大话西游》一直是网易最赚钱的游戏。据央广资本眼粗略统计，2015年至2024年上半年，《大话西游》净收入已逾80亿美元。

　　那么此案会对《大话西游》这一“超强单品”产生怎样的影响？

　　刘毅认为，《大话西游》已是一个久经考验的成功游戏，从用户端来看，这次事件影响可能有限，除非因为人事的变动，影响了游戏的运维，那可能会对玩家造成影响，从而缩短游戏的生命周期。

　　“《大话西游》IP，作为国产原创游戏中资历最老、影响够大、生命周期长且续作表现均在线的产品线，并不容易被几个人的问题而击败。”张书乐强调，这个产品线的调性、惯性和创新驱动都已趋于成熟，或许会有一些发展上的“暂停”，但影响不大。

　　挑战仍在营销渠道需全部重构

　　此次贪腐窝案爆发，网易可能没伤到根基，但仍然会付出相当大的代价。

　　“毫无疑问，贪腐案爆发，肯定是网易的内控出了大问题，对于企业整体形象来说必然是一次极大的损害。”刘毅指出。

　　目前来看，涉案人员主要聚集在营销推广部门，更令人担忧的是，是否会延伸波及到其他部门。

　　张书乐介绍，游戏产业作为数字媒体全产业链形态，可以说在从研发、运营到营销等每一个环节都可能出现各种数字媒体的管理漏洞，如营销上的虚假刷量，研发中将部门项目外包给内部人员成立的外部公司等。

　　“网易作为国内运营时间最久的游戏大厂之一，这样的隐患确实更容易埋下，不易被发现。因此，此次窝案，确有可能波及更多。”张书乐表示。

　　“网易是一家游戏公司，延伸到研发这样的核心部门可能性不大。不过，把自己玩死的企业历史上也并不少见，所以暂不好下结论。”刘毅补充。

　　更为致命的，可能就是营销渠道和产品推广受到的伤害。网易通报称，与本次舞弊贪腐违法相关的27家公司，已被网易公司列入永不合作主体清单。

　　“营销和推广渠道受到重创，意味着广告供应商需要重新洗牌全部重构。”刘毅认为，这样一来，短期内市场上很难看到有效的声音。在目前这么激烈的竞争环境下，如何快速建立全新的营销网络，网易还是面临着很大挑战。

　　刘毅进一步提醒，市场瞬息万变，如果处理不好，网易很有可能失去目前的市场份额，以致排名降低。

　　央广资本眼梳理发现，网易上半年头部手游国服移动端营收排行榜前15位，涉案的Battle事业部的《梦幻西游》和《第五人格》分别以39亿和15亿收入排名第二和第四位，《大话西游》以4.3亿排名第13位。遭此一案，上述头部手游将何去何从？

　　张书乐认为，网易的上述游戏，已经运营多年，整体都在轨道上运行，其惯性很强，一些运行过程中的“插曲”，只要不出现“强行制动刹车”例如删除数据库等人为恶性事件，并不会因为案情问题而有太多影响。

　　央广资本眼同时注意到，有报道称《大话西游》团队内部已经迅速开会，安抚员工情绪。

　　“个人认为这样的事情，会对团队内部产生比较大的影响，对于员工的整体士气打击也是很大的，所以接下来对于网易的公司治理，将是一个挑战。”刘毅如是表示。

　　张书乐认为，窝案确实会给团队员工带来情感冲击，也可能产生各种不稳定因素，对网易的企业管理能力是个考验。

　　创新能力是企业的价值底座

　　业内人士普遍认为，虽然在贪腐窝案上网易并未伤筋动骨，但隐忧存在。市场对网易近年的创新能力多有诟病。

　　“真正能够让网易坠落的，只能是创新不足而带来的大量产品质量的跳水。”张书乐直言不讳。

　　张书乐进一步解释，网易的地位是靠二十年来不断迭代创新品类和延续IP形成的，如果创新停断，就难免带来产品质量难以为继，整个网易游戏如果呈现这种现象，则会导致看似品类繁多且优质的游戏，在当下的维护上出现各种问题，且续作开发不断因为品质问题而跳票或上线后短命，那时才是网易的至暗时刻。

　　“目前看来，网易确实存在这种问题隐患，近期也出现了新作水平不达标而上线不久即下线的问题。”张书乐表示，但没有全面扩散的迹象。其整体创新活力和“爆款”能力依然在。

　　而有专业人士认为，从《蛋仔派对》到《逆水寒》手游，网易以前推出的“爆款”游戏产品能够快速成长起来，大多都有抢占先机带来的红利。进入2024年，行业的竞争加剧，网易“新‘爆款’不够”的现实进一步暴露。

　　今年上线的《射雕》，改编自金庸著名武侠小说，网易对此寄予厚望，投入了10亿元，600人的团队工作了6年时间。然而，现实骨感，据点点数据，《射雕》iOS端上线首日流水为22万美元，不到《逆水寒》同期的1/6，此后日流水也是一路下跌。用户的反馈也表明游戏自身存在质量问题，如画质模糊、手机端卡顿、玩法复杂、人物造型低龄等等被玩家大面积吐槽。

　　刘毅表示，平心而论，外界对于网易“‘爆款’不多”“红利吃到尽头”“质量还在2014年”等等说法，在一定程度上符合现实情况，这是中国游戏在《黑神话：悟空》之前整个行业的缩影，只是在网易身上表现得更加明显一些。

　　刘毅认为，“红利吃到尽头”，本质上就是IP生命力在退化进而走向终结。游戏的创新，并不一定就是新游戏的推陈出新，也可以是老游戏的老树新芽。

　　“我们要从‘爆款’的红利时代，走向时间的红利时代。”刘毅表示，以“爆款”为目的的创新，可遇而不可求；以时间为目的的创新，才是每家企业都能复制的方法论。不以长线为目标的IP，终究不是长久之计。

　　“我们习惯于拿古典小说改编、网络小说改编，甚至拿国外游戏改编，但就是不愿意好好讲一个故事，浮皮潦草、浅尝辄止。”刘毅表示，游戏行业分工趋势越发明显，技术集成化、平台化和AI化，大厂在技术和美术上的优势和门槛，在缓慢瓦解。这就让游戏的竞争越来越聚焦于IP本身了，IP的核心是占领心智。

　　“游戏说到底，就是IP的竞争。而我们在游戏IP上的创新力，恰恰是最弱的。”刘毅进一步深入剖析游戏产业创新力不足的原因，表示最核心的问题，在于游戏开发商缺乏对游戏内容的敬畏和钻研。

　　创新力不足之外，网易同时面临增长压力，上半年业绩可以用“增收不增利”来概括。

　　财报显示，网易在2024年上半年实现净收入人民币523.38亿元，同比增长6.69%。虽然仍维持增长，但增速持续下滑。此前2020年至2023年净收入增速分别为24.35%、18.92%、10.15%和7.23%，已降至个位数。利润表现更不尽如人意。2024年上半年网易实现归母净利润人民币143.93亿元，同比下滑约4%，盈利能力承压明显。

　　最新披露的三季报则显示，网易当季净收入为人民币262亿元，同比减少3.9%；归母净利润人民币65亿元，同比减少16.67%。

　　聚焦游戏业务来看，上半年网易存量游戏的表现似乎不尽如人意。

　　有媒体报道，作为网易用户量最大的游戏之一《蛋仔派对》，由于加强了对未成年人的保护，今年2月寒假档，《蛋仔派对》ios端的日流水达到近1300万元，但在二季度末，最高日流水滑落至529万元。在2024年上半年业绩说明会上，网易CEO丁磊坦言，《蛋仔派对》用户和收入的比例偏低。

　　与此同时，2023年上线的《逆水寒》手游，曾经连续多日登顶国内下载榜，根据2024年二季报，该游戏流水出现下滑。网易在财报中也坦言“若干手游净收入下降”，并最终导致游戏和增值业务的毛利润出现环比下滑。

　　股票市场也适时给出了反应。数据显示，截至11月14日港股收盘，网易报119.5港元/股，较2021年2月11日创下的最高收盘价194.781港元/股下跌38.65%。

　　分析人士认为，多种问题叠加横亘，网易要彻底走出阴霾难度不小。

（文章来源：央广资本眼）