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5家券商抢跑“2025年展望” 华泰称“β机会在下半年” 中信认为“站上起跑线”

悟净 悟净
2024-11-04 16:33

  券商又早早地开始卷起来了,距今年结束还有近2个月,但已有至少5家券商抢发“2025年展望”。

  11月4日,中金公司发表研报《中金2025年展望|量化策略:震荡中寻机遇,静待成长之势》显示,中金公司研究部量化及ESG首席分析师刘均伟等在研报中指出,短期内市场大概率维持震荡,中长期或有机会。中长期成长风格弹性更大,并购浪潮或利好中小盘及新质生产力相关行业。

  同日,华泰证券策略首席分析师王以等发表研报《华泰2025年展望|A股策略:内需为盾,制造为矛》,王以认为,2025年A股盈利表现有望强于收入表现及国内宏观增长,2025年下半年A股可能有更好的β型机会,2025年上半年哑铃风格占优,下半年大盘成长或有表现。

  中信建投证券的2025年展望更早,公司首席经济学家黄文涛于10月24日发表研报《2025年宏观经济与资本市场展望:凝心聚力革故鼎新》,黄文涛认为,A股和港股有望继续走强,货币政策宽松周期刚刚开启,无风险利率下行,长期资金入市有序推进,稳增长政策全面放开,对国内外投资者仍有较大吸引力。

  中信证券即将于本月举行的2025年资本市场年会,主题就是“站上起跑线”,中信证券首席策略分析师秦培景等则于11月3日发表研报《站上起跑线,等待发令枪》,秦培景认为,市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上,政策信号、外部信号和价格信号的陆续明朗将成为发令枪,绩优股的加速出清给机构提供了更好的入场时机,配置上短期可以用部分低估值顺周期品种过渡,待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需。

  11月1日,德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强发表题为《见龙在田——2025年经济、政策及资产配置展望》的研报,程强表示,经济增长目标预计仍将保持在5%左右,2025年政策力度方面,对中长期政策持续发力可能乐观一些,对短期一次性大规模政策刺激抱有谨慎态度。经济增长层面,“当前经济逐步进入‘见龙在田’的阶段,虽有压力但也有积极的迹象,‘制造立国’的积极作用逐步显现,出口、地产和消费边际上存在扰动”预期概率较高,需要更精准有力的政策。新型城镇化、人口战略、职业教育、海南自贸港、西部大开发有望成为2025年国内五大重要产业主题。

  中金公司刘均伟:后续一年收益平均接近10%

  刘均伟认为,基于2000年01月01日至2024年09月30日市场历史数据统计,A股市场出现5天内上涨超15%这类快速反弹的情况后,中长期来看收益情况相对较好,宽基指数后续一年的收益平均接近10%。

  从历史数据统计的结果来看,前期弱势的风格在市场反弹后上涨幅度更大。因此此前承压的成长风格未来表现可能优于其他风格。

  刘均伟指出,在2024年新的政策支持下,未来的并购市场活跃度或将提升,或利好中小盘表现。2024年政策引导上市公司向新质生产力方向转型升级,并购项目未来或将集中发生于新质生产力相关行业。基于历史数据统计,并购活跃的行业或有更好的收益表现,因此未来部分行业如非银、新质生产力行业、“两创”板块公司可能存在结构性机会。

  华泰证券王以:β型机会在2025年下半年

  华泰证券策略首席分析师王以指出,迎接三周期的共振企稳年,A股盈利周期已下行逾三年,时间跨度长于以往,盈利周期并未“消失”,而是被“高维”因素暂时“熨平”,一为产能周期,二为地产建筑周期。展望2025年,对分子端不必过度悲观,有望见证A股盈利表现强于国内宏观增长表现、且领先于海外权益在下半年率先企稳。

  王以认为,2025年上半年有压力,下半年有机会。基准情形下,当前至2025年上半年,美国“顺周期式”宽财政预期或为美元带来上行风险,A股绝对估值或有“颠簸”;2025年下半年,若美元出现阶段性调整窗口,叠加彼时信用周期改善、供给出清初现曙光、地产销售止跌,A股有望迎来第二轮估值中枢抬升机会,定量模型预计2025年末PETTM较当前上行空间约7%。

  当前至明年上半年,小盘+红利的哑铃风格占优;2025年下半年,风格可能切换至大盘成长。

  中信建投黄文涛:A股和港股有望继续走强

  黄文涛指出,A股和港股有望继续走强,国内债市等待配置机会,汇率近期关注美国大选,美债利率短线仍有回落需要,黄金价格上行仍有支撑。2025年处于改革、化险和高质量发展的关键阶段,需要平衡好市场出清、结构调整、发展稳定的优先次序和节奏。

  黄文涛提到,货币政策宽松周期刚刚开启,无风险利率下行;长期资金入市有序推进。稳增长政策全面开启。美国历史性的降息助推人民币汇率企稳,有助于资金回流。A股和港股对国内外投资者仍有较大吸引力。

  财政增量政策2025年有望进一步发力。2025年处于改革、化险和高质量发展的关键阶段,需要平衡好市场出清、结构调整、发展稳定的优先次序和节奏。2025年的主题词包括稳增长、化风险、产业升级、十五五、中美博弈,勇毅光明之路。

  中信证券秦培景:价格信号明确后绩优股将迎绝佳买点

  秦培景指出,一方面,从三大信号来看,政策信号上,11月是相机抉择加码的关键窗口期,政策不会缺席也不会一蹴而就;外部信号上,美国大选落地不会改变A股向上的运行方向,但对行情结构会产生较大影响;价格信号上,国内经济在数量指标上有明显改善,价格信号拐点还需要等待。

  另一方面,从行情特征来看,当前题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程,主要机构投资者未来具备较大加仓空间,待价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。

(文章来源:财联社)

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声明 图片声明:来自Pexels,基于 CC0 协议。
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