财报透视｜倍轻松第三季度“不轻松”！上半年利润亏掉一半，销售费用达研发费用近10倍
深圳商报·读创客户端记者张弛
近日，“便携式按摩仪”第一股倍轻松(688793)发布2024年三季报。前三季度，公司实现营业收入8.37亿元，同比减少11.16%，净利润1309.98万元。其中，第三季度实现营收2.33亿元，同比下降31.92%；归母净利润亏损1303.41万元，同比下降244.58%，由盈转亏。
值得注意的是，倍轻松2024年半年报显示，公司2024上半年实现营业收入6.0亿元，归母净利润2613.4万元。而第三季度单季，就把上半年的净利润亏掉了一半。
三季报数据显示，今年前三季度，公司净现金流为-5089.04万元，同比下滑127.58%，其中，经营性现金流1948.47万元，投资性现金流-5965.72万元，融资性现金流-1051.83万元。公司称，主要系销售收入减少，回款减少所致。
公开资料显示，倍轻松成立于2000年，主要从事智能按摩器的研发与生产，产品线覆盖头部、眼部、颈部及头皮等多个领域，价格包括从几十元的产品配件，到数百元至上千元的各类按摩仪，以及两三千元档位的肩颈和头部按摩器。
2019年-2021年，倍轻松均实现了盈利，公司于2021年7月成功登陆科创板，当年实现营收11.9亿元，同比增长44%；归母净利润0.92亿元，较2020年的0.71亿元增长近30%。
但从2022年开始，随着国内外消费市场环境变化，消费需求下降，特别是差旅出行的减少，倍轻松依赖交通枢纽的线下门店客流量受到冲击。2022年公司营收降至8.96亿元，同比减少了24.69%，并录得了1.24亿元的亏损。
2023年，倍轻松实现营收12.76亿元，同比增长42.4%。但公司仍未完全摆脱亏损的状态，归母净利润亏损0.48 亿元，同比减亏0.77 亿元。
值得注意的是，长期以来，倍轻松以毛利率超过苹果而著称。尽管近年来收入规模有所下滑，但倍轻松的毛利率仍保持高位。除了2022年有所降低至49.82%以外，近年来均保持在60%左右。2023年与2024年一季度，倍轻松的毛利率甚至分别达到了59.32%、62.78%，在其所在的小家电行业中排名第一。
较为出色的毛利率表现，本该给倍轻松带来更大的利润空间，但实际上近年来，倍轻松销售毛利率与净利率之间一直存在着不小的差距。2023年倍轻松的销售净利率在毛利率近60%的情况下却仅为-3.94%，吞噬毛利的主要原因，一直以来在于倍轻松高企的各项费用，特别是占到研发费用十倍以上的销售费用。
近年来，倍轻松的销售费用整体在不断增长。2022年倍轻松的销售费用为4.82亿元，而其2023年则是在此基础上同比增长42.56%，与收入增长基本持平，达到了6.88亿元。需要注意的是，2022年与2023年倍轻松的销售费用的营收占比分别为53.79%、53.96%，也就是说，公司超一半的收入都用作营销了。
今年开始，倍轻松在研发方面的投入有所改观，前三季度，研发费用4662.50万元，同比增长15%；其中三季度单季研发投入1576.76万元，同比增长12.11%。但与此同时，前三季度的销售费用依然高达4.36亿元，是同期研发费用的近10倍。
二级市场方面，倍轻松在2021年登陆科创板时，股价一度高达185元，可谓“上市即巅峰”。但上市不久股价便一路下行，从近期来看，整个A股市场连续大涨也并未对倍轻松的股价带来明显提振。截至11月1日收盘，公司股价仅为29.31元/股，总市值25.19亿元。
审读：刘新平
（文章来源：读创财经）
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