卢敏放离开蒙牛不冤 落后伊利输在最熟悉的奶粉上

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　　2016年9月15日，“空降”而来的卢敏放上任蒙牛乳业（02319）总裁一职，这一天蒙牛乳业以13.64港元/股开盘。2024年10月10日，卢敏放离开担任了八年之久的总裁职位，这一日公司以17.78港元/股收盘。

　　基本同一时期，最主要竞争对手伊利股份股价上涨了1.2倍。在卢敏放任职的八年时间里，蒙牛与伊利的营收差距越拉越大。造成蒙牛乳业落后的，不是液态奶收入，反而是卢敏放最熟悉的奶粉业务。

　　《财中社》注意到，卢敏放接手蒙牛乳业二把手的时机，可谓是“受任于败军之际，奉命于危难之间”。那些因为相信卢敏放过往辉煌履历而投资蒙牛乳业的长期投资者，是否会觉得惋惜呢？

　　扶不起的奶粉

　　10月10日，蒙牛乳业公告，“因投入更多时间于个人事务及家庭”，卢敏放已辞任公司执行董事、董事会副主席、战略及发展委员会和可持续发展委员会成员等职务。

　　今年3月份，卢敏放就已经辞任蒙牛乳业总裁职务。本次离职后，任职八年的卢敏放将彻底告别蒙牛乳业。

　　1969年出生的卢敏放出任蒙牛乳业总裁时，年龄不过47岁。如今离开时也才55岁，正是管理企业的黄金年龄。彼时他从雅士利直接调任蒙牛乳业，当年蒙牛乳业出现多年来首次亏损。

　　在出任蒙牛总裁之前，卢敏放曾任职达能，将其旗下多美滋带到了国内婴幼儿奶粉市场份额榜首的宝座，之后又出任了雅士利董事会主席兼总裁一职。对奶业尤其是奶粉可谓是轻车熟路。

　　可就是在任职蒙牛乳业期间，伊利股份完成了对蒙牛乳业的大幅领先，业务领先的标志性就是奶粉业务实现绝对超越。

　　2020年，蒙牛乳业奶粉业务骤降逾四成至45.7亿元，之后几无反弹已经跌至当前的不到40亿元。

　　在出售君乐宝之前即2019年9月，蒙牛乳业以大约69.3亿元全资收购了澳洲有机婴幼儿配方奶粉及婴儿食品厂商贝拉米。一进一出蒙牛乳业口袋里并没有获得任何现金，反而流出29.2亿元。

　　显然，买来的贝拉米没能填补蒙牛乳业失去君乐宝留下的空白。公司奶粉业务更多只能依靠早前花费百亿收购的雅士利国际。雅士利国际2022年退市及之前的营收表现市场一清二楚，蒙牛乳业奶粉业务裹足不前也就不足为奇了。

　　出售的君乐宝呢？虽然没有官方收入，2023年中，皇氏集团与君乐宝的一则交易公告显示，2022年君乐宝的资产规模已经达到210.9亿元，与净利润关系紧密的经营活动产生的现金流量净额为13.5亿元。

　　自卢敏放上任以来，蒙牛乳业奶粉业务亏钱是常态，赚钱是少见。虽然有时候亏损是由于计提雅士利商誉造成的，但没有计提减值的时候，蒙牛乳业奶粉业务依然亏损明显。

　　蒙牛乳业分部业务显示，2021-2023年，公司奶粉业务亏损了11.1亿元、15亿元和2亿元。2024年上半年终于扭亏为盈，但盈利只有2348万元。

　　在卢敏放任职的八年时间里，只有2018年和2020年实现年度盈利，但合计净利润只有约2.3亿元，与亏损相比，这点利润不值一提。

　　继任者的挑战

　　如前所述，蒙牛乳业营收落后伊利股份主要是奶粉业务造成的。与伊利股份相比，蒙牛乳业液态奶收入并不差。

　　2023年，蒙牛乳业液态奶收入为820.7亿元，伊利股份为855.4亿元，两家公司这一业务的收入在伯仲之间。

　　卢敏放上任首年即2016年，蒙牛乳业的液态奶收入为481亿元，伊利股份这一业务收入为495.2亿元，收入表现同样是旗鼓相当。

　　接替卢敏放的是在蒙牛乳业任职25年的高飞，其从区域销售经理，一路做到了公司副总裁、常温事业部负责人。

　　高飞升任副总裁是在2016年，也就是卢敏放空降而来的那一年。也就是说，在卢敏放任职期间，高飞一直担任卢敏放的副手，其负责的常温业务是液态奶主要收入之一。液态奶能够紧追伊利股份而不掉队，高飞功不可没。

　　1977生人的高飞今年47岁。巧合的是，卢敏放也是在这个年龄当上了蒙牛乳业总裁一职。接任的高飞能在保持住液态奶增长的同时，缩小奶粉等业务与伊利股份的差距吗？

（文章来源：财中社）