氧化铝涨停现象，接下来会怎样呢？

星空

2024-11-09 08:10

市场动态分析

供应与需求分析

价格走势与预测

产业链利润分配调整

风险与机会评估

1.缺口随时间放大，行情表现加速

1.1盘面：盘整后迎来涨停

在经过5月上旬的阶段性调整后，氧化铝盘面强势上涨，连续刷新上市以来新高。昨日全合约触及涨停价，2407合约涨停价4158元/吨。截至5月22日，氧化铝指数较上周增仓32.3%。

1.2现货：情绪拉动，再次跟涨

上周氧化铝现货价格涨幅放缓，周五多数报价持稳不变。本周盘面上涨情绪影响下，现货再次跟涨，成交不如前期活跃。观望与博弈情绪加剧，以5月22日收盘价测算，盘面升水现货374元/吨。各地区期现套利窗口被再度打开，其中北方至新疆套利窗口达到290-310元/吨。但生产企业以保长单交付为主，且新疆交割库容饱和，期现套利行为有限。

2.供应与需求分析

2.1矿山复工复产进展缓慢

国内山西、河南部分矿山复工复产手续已获得批准，个别已进入实质阶段。但要到规模出量阶段仍需时日，远期供应预期改善。海外矿石当前发运处于高位，但需要注意几内亚季节性雨季影响运输。

2.2下游需求方面

云南复产仍在推进，预计6月进入尾声。内蒙古及四川投复产仍有小部分增量需求。静态看氧化铝基本面仍然偏紧，盘面升水使得投机需求大量锁定了可流通现货，加剧了紧张局面。

2.3供应与需求平衡表修复

矿山复产信号意味着中长期原料限制较此前将得到放松，供应恢复只是时间问题。且越往远期推移，新投产能释放带来的过剩压力越大。下游云南电解铝复产预计6月进入尾声，随后面临着枯水季是否再会减产的不确定性。

3.价格走势与预测

3.1氧化铝价格持续上涨

氧化铝价格持续上涨，利润率高达35%。但短期受制于矿石，运行产能重心持稳。下游需求方面，云南复产仍在推进，预计6月进入尾声，内蒙古及四川投复产仍有小部分增量需求。

3.2短期价格仍偏强势

在基本面没有发生明显改善的前提下，当前商品牛市情绪浓厚，短期预计价格仍然偏强势。涨幅过快，需要警惕回落或变盘风险。

3.3长期供需将扭转为过剩

随着时间推移，氧化铝供需将再度扭转为过剩。电解铝的供应刚性和氧化铝的过剩会再次成为交易主导。而逻辑切换时点何时会来，还是要关注矿端（内矿复产进度和外矿的供应稳定性）以及资金情绪的变动。

4.产业链利润分配调整

4.1氧化铝价格上涨抬升企业利润

2024年开始产业链利润分配出现调整，氧化铝价格的上涨抬升了企业利润，也侵蚀了部分铝厂利润。这一方面是供需强弱调整的结果，当前氧化铝偏紧，而电解铝小幅过剩。

4.2期货上市后定价参与者增加

期货上市后，氧化铝的定价参与者增加了金融资本，加剧了价格的波动幅度。当前宏观环境下，资金更多愿意交易供应偏紧的强势面。

5.风险与机会评估

5.1需关注供应端变化

关注矿端（内矿复产进度和外矿的供应稳定性）以及资金情绪的变动，以判断价格波动。

5.2投资者需警惕风险

涨幅过快，需要警惕回落或变盘风险。投资者需密切关注市场动态，做好风险管理。

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