公募主力仓位调整之际高股息策略分歧加剧究竟将走向何方
高股息策略的兴起与市场分歧
近年来，在经济复苏进程偏弱以及股市相对低迷的背景下，越来越多的公募基金经理开始转向高股息策略。长城基金高级宏观策略研究员汪立指出，高股息资产由于市场资金避险情绪较浓而受到青睐。创金合信指数量化部基金经理孙悦也认为，高股息策略展现出较强的防御特性，部分投资者出于避险目的进行投资。
然而，随着高股息策略的强化，市场的分歧也开始加大。中证红利指数在年初至5月22日累计涨幅超过15%，但随后开始回调。此外，偏股型基金内部收益率也出现大幅分化，有的基金收益率高达26.94%，而有的则损失达到43.57%。
新型“价值股”的崛起
许多基金经理在6月之后加大港股仓位，直接因素之一是新型“价值股”的大量出现。南方香港成长基金经理王士聪认为，这些新型“价值股”不仅估值、综合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，而且成长性更好，资产负债表也更加健康。
例如，港股医渡科技股价在3年暴跌94.2%，但公司现金资产高达37亿港元，而医脉通股价在3年暴跌80%，但公司现金资金有48亿港元。这种新型“价值股”不断出现，吸引了不少A股价值主题基金的关注。
盈利质量成为选股关键
在成长股和红利资产性价比出现重大变化之际，公募基金经理集中于高股息板块的核心仓位，将何去何从？摩根士丹利基金缪东航认为，权益资产的投资最终需要回归行业和企业的基本面，关注企业的利润情况。
创金合信基金经理孙悦表示，市场经历大幅调整后，已经处于底部区域，投资者开始寻找新的投资机会。估值的重要程度大幅提升，而盈利的稳健增长仍然重要。
消费与医药板块的未来展望
消费和医药板块在过去的市场环境中，被投资者当做典型的成长股来进行投资。但从2021年年初到现在，这两个板块的成长逻辑在某种程度上被破坏了，因此这几年主要体现为估值消化的行情。
诺安基金基金经理刘鑫认为，当前消费板块从基本面来看，仍处于相对有压力的阶段，经济基本面缺乏对消费板块的强力支撑。在此背景下，消费板块仍然需要期待政策继续发力。
高股息策略的风险与机遇
高股息策略虽然具有吸引力，但也存在风险。鹏华产业升级基金经理蒋鑫认为，红利资产或已经超越深度价值的范畴，并逐步走向泡沫。
嘉实基金基金经理谭丽已开始适度减持部分红利资产，主要是上游资源类。她解释，红利资产经过持续上涨后，估值已经趋于合理，继续上涨需要商品价格上涨预期进一步强化，从投资性价比角度来看，吸引力已经有所下降。
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