为何需参照历史低点洞悉当下A股价值所在

星空

2024-10-12 09:00

一、A股市场估值已接近历史底部

1.当前A股市场主要指数估值已达到或接近2000年以来普遍公认的四大历史底部。沪深300指数滚动市盈率不足11倍，上证指数略高于12倍，均低于2005年和2008年两大历史底部水平。2.市净率更能突出反映当前A股的低估状态：上证指数市净率1.13倍，沪深300指数市净率1.16倍，万得全A指数市净率1.29倍，全部低于此前四大历史底部。3.横向来看，A股估值在全球主要市场也处于偏低水平，沪深300指数、上证指数在全球重要指数市盈率和市净率中均处于相对低估状态。

二、A股股息率处于历史最高位

1.上证指数、沪深300指数、万得全A指数股息率分别为3.06%、3.36%和2.64%，已显著高于此前四大历史底部的股息率。2.上述三大指数股息率已达到一年期国债利率两倍左右水平，投资者现金分红回报明显改善。3.一年期国债利率与A股近一年股息率利差收窄，甚至倒挂，往往是市场步入底部区域的信号。

三、政策底显现，市场活跃政策持续发力

1.当前A股市场政策底明显，活跃市场、提振信心的政策“组合拳”持续发力，涵盖了投资端改革、融资端优化、交易机制完善、交易成本降低等多个方面。2.“国家队”真金白银入市，助力稳定市场。粗略估算，“国家队”上半年通过股票型ETF入市资金累计超过4600亿元。3.进入下半年以来，“国家队”买入力度并未减弱，上述四大沪深300指数ETF资金净流入超2220亿元。

四、A股回购金额创历史新高

1.经验表明，A股进入阶段性底部，往往伴随产业资本加大增持，放缓减持，助力股市资金供求关系的局部改善。2.据证券时报·数据中心统计，今年以来，A股重要股东累计净减持180.71亿元，为2007年以来同期最低值。3.高管累计净增持逾29亿元，为2007年以来同期首次净增持。净减持规模大幅缩小，说明减持新规发生效力。