首例AH股拆分与借壳结合易普力引领央地产业整合新典范为何成为资本市场并购重组活跃的焦点
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易普力重组背后的故事
1.南岭民爆更名易普力，开启AH股分拆+借壳上市新篇章。2023年7月，南岭民爆正式更名为易普力，标志着这一市场首例“AH股分拆+借壳上市”重组圆满结束。此次重组始于2021年10月底，历时15个月完成，涉及沪深港三地交易所和中国证监会等多个主管部门的审核。
2.易普力的历史沿革。易普力成立于1993年，因服务三峡工程而闻名，2006年成为葛洲坝旗下的控股子公司。2021年，港股上市公司中国能建对葛洲坝实施了换股吸收合并，易普力成为中国能建的控股子公司。
3.重组方案及实施过程。重组方案分为三步：分拆易普力，换股取得易普力95.54%股份，发行新股募集配套资金。借壳前的南岭民爆是国内民爆行业第三家上市公司，隶属于湖南省国资委，是湖南当地民爆行业的领头羊。
4.央地合作，树立央地战略合作新标杆。本次重组交易前，湖南省国资委持有南岭民爆64.92%股份；交易完成后，中国能建以43.37%的间接持股比例获得了对上市公司的相对控股权，湖南省国资委仍间接持有19.43%的股份，有效兼顾了央地国资利益。
易普力的民爆业务优势
1.易普力的产能规模。重组完成后，上市公司管理的炸药许可产能超56万吨，工业雷管突破2.84亿发，产能规模跃居国内民爆行业头部企业。
2.现场混装炸药产能占比高。重组前，易普力拥有工业炸药许可产能34.45万吨，现场混装炸药所占比例达60%。重组完成后，现场混装炸药许可产能达22.75万吨，占许可产能的43.79%，有效地避免了许可产能核减的风险。
3.民爆服务一体化优势。易普力是全国化布局，业务覆盖全国20多个省份以及海外市场，并且在推广应用混装炸药开展矿山爆破一体化服务方面能力卓越。
顺应政策，推进民爆行业“强身瘦体”
1.民爆行业政策背景。民爆行业是国家特许经营的行业之一，在发展初期，行业长期存在“小、散、低”的特征。近年来，民爆行业内并购频发，与该行业的特殊政策属性息息相关。
2.“十四五”规划目标。按照“十四五”规划，到2025年，我国民爆行业生产企业数量预期将从2020年的76家下降到50家以内，行业前十名企业生产总值占比不低于60%。
3.易普力的“一体化”协同效应。南岭民爆与易普力的重组，顺应了民爆行业“一体化”发展的政策方向，实现了制造与服务一体化的结合，实现了1+1＞2的效果。
易普力的未来展望
1.民爆“一体化”模式。易普力打造了西北、华北煤炭矿山市场，西南铁矿、有色金属矿山市场，华中华南建材矿山市场组成的五大核心市场，先后与多家大型矿山企业形成长期稳定的合作关系。
2.矿山总承包业务。易普力在矿山总承包业务中打造出自身核心竞争力与业务壁垒，新签爆破服务订单量增速远高于行业平均水平。
3.持续增长。2023年，易普力全年新签订单合同金额超过300亿元，创下历史最好水平，营业收入和利润总额均超额完成了年初制定的2023年经营计划目标。
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