2011年发生了什么到底股票下降

2011年股票下降是多种因素共同作用的结果。首先是A股自身定位相关问题，发行机制、融资机制、监管机制等对市场走向有很大影响。宏观经济形势虽然整体向好，但投资者心理反应与之不完全对应，忧虑情绪有时被放大。其次，2011年的经济背景是大规模刺激计划逐步退出，投资者对通胀等不良效果过度估计和过度反应，欧债危机也雪上加霜，使得投资者看淡宏观经济形势。还有融资规模方面，2011年IPO融资达2700亿元，再融资3500亿元，虽比2010年有所减少但数额仍然不小，巨额融资对股市走势有影响，从权重看可达三成左右。新股发行市盈率有时较高，在大环境不好时，新股泡沫在二级市场消化会牵引股价指数下跌。政策解读的异化因素也不容忽视，货币政策执行波动大，国际版推出时机是否合适值得思考，监管信号方面立案查案等也对市场有影响。另外，2011年原来估值水平过高，市场向正常估值水平回归，这也导致股票价格下跌。

从市场表现来看，2011年沪深300指数下跌782.52点，跌幅-25.01%，成交16.09万亿元。沪深300指数只在2月、6月、10月三个月份出现上涨，其他9个月份均以下跌报收，单月最大跌幅出现在9月份。指数成交金额最大值出现在3月份，最小值出现在12月份。2011年沪深300指数样本股中有20只出现上涨，另有280只出现下跌。上证指数全年暴跌21.68%，深市情况更惨烈，深成指暴跌28.41%，中小板跌37.09%，创业板跌35.88%，创出指数建立以来新低，同时A股市值大幅缩水。

A股定位相关因素影响股票下降

1.发行机制方面，若发行机制不合理，可能导致股票供应不合理。比如新股发行速度过快，会使市场上股票数量快速增加，而资金难以在短期内与之匹配，从而造成股价下跌。2.融资机制也对股票下降有影响。当融资规模过大时，就像2011年IPO和再融资规模较大，这意味着市场上的资金被大量抽走用于企业融资，那么用于推动股价上涨的资金就会减少，股价自然容易下跌。3.监管机制若存在漏洞或者监管信号释放不当，也会影响股票市场。例如监管对某些违规行为查处不及时，可能会让市场秩序混乱，投资者信心受挫，进而引发股票下降。

宏观经济形势与投资者心理因素

1.2011年大规模刺激计划逐步退出，这一经济背景的转变，让投资者对经济发展前景产生担忧，这种担忧反映在股市上就是股价下跌。2.虽然宏观经济整体向好，但投资者心理往往受到多种因素干扰。比如对通胀的过度担忧，即使实际通胀处于可控范围，投资者也可能因心理恐慌而抛售股票。3.欧债危机在2011年对全球经济产生影响，中国投资者也受到波及。投资者看到国际经济形势不稳定，担心中国经济受到牵连，从而对股市前景看淡，抛售股票导致股价下降。

融资规模对股票下降的作用

1.2011年IPO融资达2700亿元，再融资3500亿元，这么大规模的融资必然会对股市资金供求关系产生重大影响。资金从市场被抽走用于企业融资，市场上可用于买卖股票的资金减少，股价缺乏资金推动就容易下跌。2.与2010年相比，虽然融资规模有所减少，但仍然庞大。庞大的融资规模是持续给市场带来压力的因素，只要融资规模在高位，股票市场就难以有足够的资金来支撑股价持续上涨。3.融资规模的大小与市场走势有一定关联，从权重看可以达到三成左右，这表明融资规模在2011年股票下降过程中扮演了重要角色。

新股发行市盈率与股票下降

1.2010年和2011年新股发行的市盈率在有些时候比较高。高市盈率意味着股票价格相对其盈利水平被高估，这种被高估的股票进入市场后，在大环境不好的情况下，其价格必然要向合理水平回归。2.新股发行环节制造出来的泡沫，最终要在二级市场去消化。当市场整体资金有限时，新股泡沫的消化过程会对整个市场的股价指数产生下拉作用，因为资金被用于消化新股泡沫，其他股票的资金支持就会减少。3.高市盈率的新股不断进入市场，会改变市场的估值结构。使得市场整体估值水平被拉高，当市场环境发生变化时，这种被拉高的估值就难以维持，从而引发股票价格的普遍下降。

政策解读异化影响股票市场

1.货币政策方面，2011年执行上波动比较大，例如存款准备金率上调到极限。这种大幅波动的货币政策会对市场资金量产生重大影响。资金量的大幅波动会使市场不稳定，股票价格随之波动下降。2.国际版在当时市场心态不稳的形势下，其是否适合推出成为一个问题。如果在不合适的时机推出国际版，这会影响投资者心态，投资者可能会因担忧市场扩容等问题而抛售股票，导致股票下降。3.监管信号方面，2011年立案92起，查案70起左右。监管对违规行为的查处情况会影响投资者对市场公平性的看法，若投资者觉得市场监管不力或者监管过度影响企业正常运营，都会影响他们的投资决策，从而导致股票下降。

估值水平回归导致股票下降

1.从样本公司分析，2011年初股票价格越高，2011年度股票价格下降的幅度也越大。这表明价格越高、市盈率越高、市净率越高的股票，其价格跌幅越大，也就是估值水平越高、估值泡沫越高的股票价格跌幅越大。2.2011年上市公司的大股东和高管近乎疯狂地减持。这一现象说明被减持的股票，二级市场价格高于股票的内在价值，市场在向正常估值水平回归，这个过程必然伴随着股票价格的下降。3.2011年多数样本公司，三季度末的股东人数比2010年底的股东人数增加了，这意味着可能持股数量较多的大户们在价格下跌过程中加速离场，而散户在接盘，这种财富再分配的过程也是市场估值回归的一种表现，同时也推动了股票价格的下降。

市场自身运行规律与股票下降

1.股票市场有自身的运行规律，在2011年之前可能市场存在一定的估值泡沫。当市场发展到一定阶段，泡沫必然要破裂，股票价格就要回归合理区间，这是市场自身运行的必然结果。2.2011年市场缺乏赚钱效应，这使得市场吸引力持续下降。当投资者在市场中难以获利时，他们就会减少投资或者退出市场，这必然导致股票需求减少，股价下降。3.市场中的投资者结构也会影响股票走势。2011年可能存在大户向散户转嫁投资损失的情况，这种结构的不稳定也会对股票市场产生负面影响，促使股票价格下降。

国际因素对股票下降的有限影响

1.2011年被称为国际多事之年，如日本大地震、泰国洪灾、埃及动荡、叙利亚动荡等事件。虽然这些事件对全球经济有一定影响，但对中国股市的直接影响有限。中国股市从2010年直到2011年持续下跌，而美欧股市在宏观经济十分忧虑的情况下能够止跌反弹，这说明国际因素不是中国股市下跌的主要原因。2.欧债危机和美债危机虽然使全球金融市场动荡加剧，全球经济增长下滑，导致对中国经济的预期较差，但中国股市自身的问题才是股票下降的主导因素。3.尽管国际上的因素有一些影响，但中国股市的运行主要还是受国内因素的制约，像国内的融资规模、估值水平、政策等因素对股票下降的影响更为关键。